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                          糖市目前外強內弱格局較為明顯 等待政策指引

                          來源:中國金融信息網 2019-05-09 10:05中投投資咨詢網 A-A+

                            糖業股在經過4月下旬調整之后本周出現止跌跡象,國內白糖期貨近期走勢也強于外盤。分析人士指出,1—4月產銷數據靚麗為糖市帶來信心,但在印度調高估產數據及國內進口政策未落地的情況下,糖市仍存調整風險。

                            白糖內強外弱

                            “五一”假期期間,國際原糖市場大跌近3%,國內白糖期貨在節后跳空低開后便反彈補上缺口。糖市目前外強內弱格局較為明顯。

                            國投安信期貨分析師王佳博表示,引發外盤原糖期貨下跌的因素主要有兩點:首先,巴西乙醇價格自高位大幅回落。其次,印度繼續調高估產。ISMA(印度糖廠協會)數據顯示,截至4月30日,印度2018/2019榨季累計產糖3212萬噸,同比增加93.6萬噸,同時預估2018/2019榨季印度產量升至3300萬噸的創紀錄高位,高于上榨季的3250萬噸,也高于1月預估的3070萬噸。

                            “目前國際市場悲觀預期較重,多家國際貿易商皆表示看空市場。亞洲高產限制了外盤上行空間,即使盤面下跌但遠期的貼水仍在下調,說明下游接貨意愿很差。”王佳博認為,不過從遠期看,印度水資源危機仍是多頭救命稻草。印度水資源部數據顯示,馬邦降水量已低至19.63%,去年同期為32.6%,馬邦甘蔗產量占印度產量的33%,市場認為水源緊張將大幅削減2019/2020榨季印度產量,盡管2018/2019榨季印度結轉庫存將升至1400—1500萬噸的歷史高位。

                            “近期,2018/2019榨季印度糖產量預期調整對短期市場有偏空影響,但從大周期來看,基本面并沒有發生較大變化。2018/2019榨季全球糖產需結余值仍較上榨季大幅回落,2019/2020榨季主產國減產預期增強,全球糖產需結余值繼續下行,供需持續收緊,支撐原糖價格周期反轉向上。”信達證券分析師康敬東表示,近期原糖期貨價格下行,主要是由于主產國印度糖產量預期上調以及資金面的影響,預計糖周期反轉趨勢不改。

                            等待政策指引

                            從國內來看,市場人士指出,近期國際原糖價格下跌明顯將帶來走私量增加,此外合法進口方面也存在變數,將持續影響國內市場。

                            不過,從前期表現來看,王佳博指出,由于1-4月進口方面維持地量供應,國內糖廠加速消耗庫存,除廣西產銷略低于預期,其他產區(除內蒙古)產銷利全部處于歷史高位,廣東庫存更是消耗殆盡。預計在合法進口集中涌入前,糖廠挺價意愿很強,延續對鄭糖弱勢反彈的判斷,預計國際糖價在11—1.5美分附近才會出現明顯的止跌,價格觸及該位置后如何演繹還需等待原油價格走勢進一步指引。

                            “目前市場對政策端比較擔憂,拋儲和放松進口預期較強,如果政策放松則將會導致供應增加。”興證期貨研究指出,現貨方面,為享受增值稅下調的福利,3月貿易商紛紛囤貨,目前有出貨需求,現貨可能會承受一定的壓力。總體來看,如果國內進入減產周期,鄭糖就具備長期上漲基礎,但目前甘蔗價格較高,政策端也有放松跡象,在沒有出現新利多題材的情況下,鄭糖可能會繼續回調。

                          關鍵詞:國際貿易 原糖市場
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